NPV - što je to? NPV: formula. NPV projekta ulaganja

Učinkoviti investicijski procesi igraju ključnu ulogu u razvoju gospodarstva, poboljšanje konkurentnosti. Problem što ih dinamičan i ne-alternativni karakter je vrlo bitan za moderne Rusije. Uz pomoć njih postići novu razinu sredstava za proizvodnju, povećavajući svoj volumen, razvoj inovativnih tehnologija.

da li ulaganje tema je stvarna za Rusiju? Možda odgovor na to pitanje je informacija o Rosstat za 2013. godinu pokazuju da je godišnji protok stranih investicija u gospodarstvo zemlje, u usporedbi s prethodnom godinom, povećao se za 40%. Općenito, akumulirana stranog kapitala u ruskom gospodarstvu na kraju prošle godine iznosio je 384,1 milijardi američkih dolara. Većina ulaganja (38%) su se u industriji. 18% volumena uložio u trgovinu i popravaka, gotovo isto toliko (17%) - u rudarskoj industriji.

Prema statističkim podacima, od 2012., ekonomski analitičari su utvrdili da je Rusija zauzima šesto mjesto u svijetu u pogledu svoje investicijske atraktivnosti, a također je lider među zemljama ZND-a na tom pokazatelju. Također u 2012, izravna strana ulaganja na ruskom tržištu pokrivena 128 velikih objekata. Dinamika procesa je evidentno. Već u 2013. godini, prema Rosstat, samo je obujam izravnih stranih ulaganja u ruskom gospodarstvu porasla je za 10,1% i dosegla iznos od 170,18 milijarde $.

Nema sumnje da su svi ovi ulaganja inteligentno. Investitor unaprijed, prije nego što ulažu svoj novac, naravno, procijeniti atraktivnost projekta komercijalno, financijski, tehnički i društveno.

atraktivnost ulaganja

Navedene statistike su i „tehnička” strana. Ovaj proces je duboko shvatiti na poznatom principu da mjera mora prvo biti sedam puta. Suština investicijske atraktivnosti kao ekonomske kategorije je zadano koristi investitora neposredno prije ulaganja kapitala u određene tvrtke ili projekta. Pri ulaganju, plaćati pozornost na solventnost i financijske stabilnosti startupima u svim fazama razvoja su uložena u svojim fondovima. Dakle, struktura samog ulaganja, kao i njegove tokove treba biti, pak, optimiziran.

To se može postići ako je društvo koje kao investicijska fonda, sustavno provodi strateško upravljanje ulaganjima u startupima. Potonji je:

• trijezni analiza dugoročnih ciljeva njegova razvoja;
• oblikovanje im adekvatnu politiku investiranja;
• provedba njegove usklađenosti s potrebnom kontrolom pri konstantnom ispravak vrijednosti u korelaciji s tržišnim uvjetima.

Studirao prethodni volumen prioritet investicijske aktivnosti startupima s obzirom na mogućnost smanjenja troškova poslovanja, povećanje tehnološke razine proizvodnje.

U formiranju strategije nužno je uzeti u obzir pravne uvjete za njegovu provedbu, za procjenu razine korupcije u segmentu gospodarstva, napravio Prognoza.

investicijske atraktivnosti Metode ocjenjivanja

Oni su podijeljeni u statički i dinamički. Kada pomoću statičke metode može se pojednostavljeno - trošak kapitala je konstantna tijekom vremena. Učinkovitost se određuje statički ulaganja razdoblje povrata investicije i koeficijent učinkovitosti. Međutim, kao akademski performanse su od male koristi u praksi.

U realnom gospodarstvu za procjenu ulaganja sve više koristi dinamičke performanse. Tema ovog članka bit će jedna od njih - neto sadašnja vrijednost (NPV, također poznat kao RR). Treba napomenuti da osim što koristi dinamičke parametre kao što su:

• interna stopa povrata (IRR);
• profitabilnost ulaganja (PI);
• diskontirani period povrata investicije (DPP).

Ipak, među gore navedenim pokazateljima, u praksi, centralno mjesto za boravak za neto sadašnje vrijednosti. Možda je razlog je da je ova opcija omogućuje vam da se odnose uzrok i posljedicu - ulaganja s zbroju novčanih tijekova nastalih njih. Uvukla u feedback sadržaja dovela je do činjenice da su standardni kriteriji za ulaganje percipira NPV. Ova brojka i dalje podcjenjuje? Ova pitanja će se raspravljati u članku, kao dobro.

Temeljni formula za određivanje NPV

Neto sadašnja vrijednost naziva diskontiranog novčanog toka ili DCF-metoda. Njegova ekonomskom smislu se temelji na usporedbi troškova ulaganja IC i prilagoditi na buduće novčane tokove. Osnovi NPV se izračunati kako slijedi (vidi formulu 1.): NPV = PV - Io, gdje je:

• PV - sadašnja vrijednost novčanog toka;
• Io - početno ulaganje.

Gore pojednostavljena formula za NPV-prikazuje novčani prihod.

Formula uzima u obzir popust i jednokratno ulaganje

Naravno, gore navedena formula (1), mora biti komplicirano, barem kako bi se pokazao u mehanizmu popusta. Budući da je protok sredstava na vrijeme ga diskontiranjem posebnim koeficijent r, što ovisi o investicijskim troškovima. Svođenjem parametar mapiranje postiže vrijeme nastanka različitih tokova (vidi formulu 2.), gdje je:

• r - popust;
• CF _t - investicijske plaćanja preko t godina;
• n - broj fazama projekta.

NPV-formula mora uzeti u obzir novčani promijeniti diskonotom (koeficijent R), definiran od strane analitičara investitora, tako da projekt ulaganja u obzir u realnom vremenu i priljev i odljev novca.

Prema gornjem postupku, učinkovitost veza parametri vezanost može se matematički zastupljeni. Kakav zakon izražava formula koja određuje suštinu NPV? Što to slika prikazuje investitor dobiva novčani tok nakon provedbe projekta ulaganja u njih i otplata troškova iz njega (vidi formulu 3.), gdje je:

• CF _t - investicijske plaćanja tijekom t godina;
• Io - početno ulaganje;
• r - popust.

Neto sadašnja vrijednost (NSV-formula daje gore) izračunava se kao razlika između ukupnih novčanih primitaka, aktualizira određene točke u vremenu o rizicima i početno ulaganje. Dakle, njihov gospodarski sadržaj (što znači - trenutna verzija formule) - dobit primio investitor s jakom jednom početno ulaganje, odnosno dodana vrijednost projekta ...

U tom slučaju govorimo o kriteriju NPV. Formula (3) - više od stvarnog kapitala alat investitora, razmotriti mogućnosti za njihovo ulaganje u odnosu na sljedeće pogodnosti. S ažuriranim uvjetima na trenutnom vremenu novčanog toka, to je pokazatelj koristi za investitora. Analiza rezultata stvarno utjecalo na njegov odluku: da investiraju ili napustiti ih.

Što investitori negativne vrijednosti NPV? To je projekt neprofitabilne i neprofitabilne ulaganja u njega. Ona ima suprotan situaciju s pozitivnim NPV. U tom slučaju, ulaganje atraktivnost projekta je visok, a sukladno tome, takve investicije poslovnih dobit. Međutim, moguće je da, kada je neto sadašnja vrijednost jednaka nuli. Zanimljivo je da se u takvim okolnostima ulaganje napravili. Što investitor NPV? Ovom investicijom će proširiti svoj tržišni udio. to neće donijeti profit, ali će ojačati stanje poslovanja.

Neto sadašnja vrijednost na strategiju ulaganja u više koraka

Investicijske strategije mijenjaju svijet oko nas. Pa na ovoj temi, rekao je poznati američki pisac i poduzetnik Robert Kiyosaki da rizik ulaganja nije sama, ali nedostatak nadzora nad njim. U isto vrijeme, stalno progressiruschaya materijalno-tehničke baze prisiljava ulagače da nije jedan-off, i povremenom ulaganja. NPV projekta ulaganja u tom slučaju će se odrediti pomoću slijedeće formule (3), gdje je m - broj godina u kojima aktivnost ulaganje će se provoditi, I - koeffitsint inflaciju.

Praktična primjena formule

Jasno je da je za izračune pomoću formule (4), bez upotrebe pomoćnih alata, - to je prilično dugotrajan. Dakle, praksa izračuna pokazatelja ROI raspoređenih prilično ustaljenoj stručnjaci tablicu (na primjer, koji je proveden u Excelu). Karakteristično, za procjenu neto sadašnje vrijednosti investicije projekta treba uzeti u obzir više struje od ulaganja. Investitor analizira nekoliko strategija kako bi konačno shvatiti tri pitanja:

• što zahtijeva ulaganja i koliko faza;
• gdje pronaći dodatne izvore financiranja, kreditiranje u slučaju potrebe;
• Da li premašuje iznos prihoda predviđenih troškova povezanih s ulaganjem.

Najčešći način - gotovo izračunati stvarnu održivost projekta ulaganja - je definirati za njega NPV 0 parametre (NSV = 0). Obrazac tablični omogućuje investitorima bez troškova puta, bez pribjegavanja stručnjaka, minimalni vremenski vizualizirati različite strategije, a kao rezultat toga izabrati najbolju opciju za učinkovitost procesa ulaganja.

Korištenje Excela za određivanje NPV

U praksi investitori proizvode prediktivni izračun NSV u Excelu? Primjer takvog obračuna, donosimo u nastavku. Metodičan pruža mogućnost određivanja učinkovitosti investicijskog procesa koji se temelji na specijalizirane funkcije integrirane NPV (). To je složena funkcija djeluje s više karakterističnim argumenata formule određivanja neto sadašnje vrijednosti. Mi pokazuju sintaksu za tu funkciju:

NPV = (r, Io C4: C11), gdje je (5), r - diskontna stopa; Io - početno ulaganje
CF1: CF9 - projekt novčanog toka za razdoblje od 8.

Općenito, na temelju početne investicije 2,0 milijuna kuna. i naknadne novčani tokovi u devet faza investicijskog projekta i 10% diskontna stopa, neto sadašnja vrijednost NPV iznose 186.39 tisuća kuna. trljati. Dinamika novčanog toka može se prikazati na sljedeći dijagram (vidi. Slika 1).

Slika 1. Novčani tijekovi investicijskog projekta

Dakle, može se zaključiti profitabilnost ulaganja i perspektive, što je prikazano u ovom primjeru.

Raspored neto sadašnje vrijednosti

Moderna Investicijski projekt (IP) smatra se danas u ekonomskoj teoriji u obliku dugoročnog rasporedu kapitalnih investicija. U svakom vremenskom koraku, ona se odlikuje određenim prihoda i rashoda. Glavni izvor prihoda je prihod od prodaje robe i usluga glavni je cilj takvih ulaganja.

Za izgradnju NPV-raspored, razmislite ponašanje ove funkcije (ZNAČENJE novčanog toka), ovisno o argumentu - trajanje različitih vrijednosti ulaganja NPV. Ako gore navedeni primjer da je na svojoj devetoj fazi smo dobili ukupnu vrijednost privatnog sadašnje vrijednosti 185.390. Rub., Onda to ograničava na osam stupnjeva (na primjer, prodaje poslovanje), dolazimo do tisuću RR 440,85. Trti. Obitelj - dobili smo gubitak (-72.31 tisuća rubalja ..), Six - gubitak postaje značajna (-503.36 tisuća rubalja ..), pet - (-796.890 rubalja ..), četiri - ( -345.60 tisuća rubalja), tri - .. (-405.71 tisuća rubalja), ograničeno na dvije faze - .. (-1,157.02 tisuća rubalja) ... Ovaj razvoj pokazuje da je NPV projekta ima tendenciju rasta na dugi rok. S jedne strane, ulaganje je isplativo, s druge strane - stabilan investitor će profitirati od oko sedmoj fazi (vidi sliku 2.).

Slika 2. Graf NPV

Odabir opcije za investicijske projekte

U dijagramu 2 analiza otkriti dvije alternativne moguće strategije ulagača. Njihova suština može tumačiti vrlo jednostavno: „Što odabrati? - manji profit, ali odmah, ili veći, ali je kasnije” Gledajući grafikon, NPV (neto sadašnja vrijednost) privremeno dostiže pozitivnu vrijednost u četvrtoj fazi projekta ulaganja, ali uz duže ulaganja strategija, ulazimo u fazu pretrpio profitabilnosti.

Osim toga, napominje se da NPV vrijednost ovisi o diskontnoj stopi.

Koji uzima u obzir diskontna stopa

Jedan dio formule (3) i (4) na koje se projekt izračunava NPV definiran postotak popusta, tzv stopa. Što to pokazuje? Uglavnom, očekivana stopa inflacije. Održivi društvo je 6-12%. Recimo još: diskontna stopa ovisi o indeksu inflacije. Sjetite poznata činjenica da u zemlji u kojoj je stopa inflacije premašuje 15%, investicije postaju beskorisni.

Imamo priliku da ga testirati u praksi (jer imamo primjer izračuna NSV pomoću Excel). Sjetite se da je indeks NPV izračunata nas na diskontnu stopu od 10% za deveti fazi investicijskog projekta je 186.390. Utrljajte., Što pokazuje profit i interes investitora. Vratite se u Excel-solne stopi stol popust od 15%. To nam pokazuju funkciju NPV ()? Gubitak (i to je kraj završetka devyatietapnoy investicijskog programa!) Za 32,4 tisuća. Rubalja. Bilo investitora dogovoriti o projektu s takvom diskontnu stopu? Daleko od toga.

Ako samovoljno smanjiti popust i do 8% prije izračunati NSV, slika će se promijeniti u suprotno: neto sadašnja vrijednost će se povećati za 296.08 tisuća rubalja ..

Dakle, tu je demonstracija prednosti stabilne ekonomije s niskom inflacijom za uspješnu investiciju.

Najveći ruski investitori i NPV

Što uzrokuje dobar račun za pobjedu strategije od strane investitora? Odgovor je jednostavan - do uspjeha! Zastupamo rejting najvećih ruskih privatnih investitora u posljednjih godinu dana. Prva pozicija je okupirana od strane Jurija Milnera, suvlasnik mail.ru Group, osnovane DTS fonda. Uspješno je uložio u Facebook, Groupon Zygna. Skala svojih ulaganja su dovoljna za modernog svijeta. Možda zato što je potrebno 35. mjesto na globalnoj ljestvici, tzv Midas List.

Druga pozicija - Victor Remsha koji je počinio 2012. godine, sjajan posao za prodaju 49,9% započeo službu.

Treća pozicija je okupirana od strane Leonid Boguslavsky, suvlasnik oko 29 internetskih tvrtki, uključujući MegaMarket Ozon.ru. Kao što možete vidjeti, tri najveće domaće privatne investitore da ulažu u internet tehnologija, t. E. sferi nematerijalne proizvodnje.

je li takva specijalizacija je slučajna? Korištenje alata određuju NPV, pokušati pronaći odgovor. Navedene investitori u moć Interneta tehnoloških specifičnosti tržišta automatski će ući na tržište s manjim popustom, maksimiziranje njihove prednosti.

zaključak

Moderni poslovni plan u smislu povrata na ulaganja izračune i kritičnosti mijenjati potrošni su sada široko koristi naprednu analizu učinkovitosti, uključujući utvrđivanje neto sadašnje vrijednosti. Za investitora, velika vrijednost ima definiciju pokazatelja održivosti osnovne varijante projekta ulaganja.

Svestranost NPV omogućuje da analizirati promjene u parametrima investicijskog projekta u svom nule. Osim toga, sasvim je tehnološki alat provodi za širok raspon korisnika u standardnoj tablici s ugrađenim u njihovim funkcijama.

To je toliko popularan da je čak i objavili na internetu kalkulatore ga odrediti u ruskom govornom Interneta. Međutim, Excel alat omogućuje više mogućnosti za analizu strategije ulaganja.